XM外汇官网APP报道，国泰股外国泰海通海外策略团队发布的海通海外研究指出，自今年5月以来，美联中美经贸关系有所缓和，储降超预加之美元走弱，息的下港性导致外资阶段性回流港股。背景展望未来，国泰股外美联储的海通海外政策方向已显著转向，鲍威尔在年会上超预期地转鸽，美联市场预期美联储在9月可能重启降息，储降超预全年预计降息两次，息的下港性美元可能维持震荡走弱的背景趋势。同时，国泰股外中美贸易关系趋稳，海通海外将为外资的美联回流创造良好宏观环境，预计外资将延续5月以来的回流趋势。
从存量角度看，港股外资持股市值占比较高，尤其青睐科技互联网及大金融板块。流量方面，2024年初至25年4月，外资虽大幅流出港股，但部分科技和消费领域逆势流入。自25年5月以来，外资的流入主要集中在科技板块，负面因素的积极变化有可能使港股科技继续吸引外资关注。
报告的核心观点如下：
在美联储重新降息的背景下，港股外资有望超预期回流。
受全球地缘政治影响，自2020年9月起，外资累计流出港股市场超过6700亿港元，当前外资在中国资产中的配置比例处于历史低位。经历快速流出后，外资的结构逐渐趋于稳定。
自5月以来，外资开始回流港股。与中美谈判缓和及美元走弱有关，5月至7月末，长线外资累计流入约677亿港元，短线外资流入约162亿港元。8月初中美贸易谈判的关注度再次升温，导致外资出现波动，截至8月19日，长线外资累计流出超过400亿港元，短线外资流出约170亿港元。
展望未来，随着美联储的政策转向以及中美贸易关系的稳定，外资有望继续回流，从而影响港股市场。
在存量上，港股外资对科技和金融板块偏爱明显。外资在港股多个行业中占据主导地位，尤其是科技互联网和大金融板块，截至25年8月26日，外资在零售、保险、软件服务、和媒体等行业的占比均较高。
通过对比中国台湾、韩国及A股市场，外资的偏好显示出对基本面优质区域资产的青睐。港股外资持仓的盈利能力较高，反映出外资对基本面优势板块的认同。
流量方面，自24年初以来，外资在科技和消费领域逆势流入。而在10-25年4月期间，外资持续减持大金融及科技互联网行业，可能出于对地缘政治风险的考虑。
最近的流向显示，自5月以来，长短线外资一致流入科技板块，其中软件与服务及技术硬件等领域表现突出。外资对港股科技的关注加剧，尤其是在AI技术的推动下。
总体来看，港股科技板块由于估值合理且基本面优越，未来有望继续吸引外资。尽管面对外卖市场竞争的压力，近期相关负面因素已有所缓解，预示着港股科技龙头将获益于即将到来的AI产业变革。
风险提示：
政策执行进度不及预期或国内经济复苏缓慢的风险。