XM外汇官网APP报道，安全垫受经济乐观情绪和“资金过剩、债市资产稀缺”效应影响，狂欢快没债券定价机制正面临扭曲。隐忧债券投资者为违约风险要求的投资补偿已降至多年最低。
全球高风险资产和美国国债之间的安全垫收益率差距正在不断缩小，原因在于金融市场的债市低波动性驱动投资者追逐更高的“票息收益”，交易领域从公司债扩展至新兴市场货币等。狂欢快没
具体来说，隐忧美元计价的投资投资级公司债所支付的额外利息接近互联网泡沫破裂前的最低水平；风险较高的银行债券价格也创历史新高；少数发债主体的债券收益率甚至低于美国国债，出现利差倒挂现象。安全垫
除了企业基本面改善的债市客观因素外，许多银行家和基金经理认为，狂欢快没大量资金涌入固定收益市场是隐忧一个关键原因。与过去十年的投资标准相比，当前债券的绝对收益率相对较高，吸引养老金和保险公司等机构投资者锁定可观收益。
“市场上有大量资金在寻找投资机会，”DoubleLine Capital全球发达市场信贷主管Robert Cohen表示，“优质投资标的很快就会被抢购一空。”
截至周三，全球投资级公司债的风险溢价降至81个基点，逼近自2007年以来的最低水平，而过去五年的平均值为116个基点。
债券的定价重估部分反映了企业基本面的改善，如今企业有充足能力支付利息和偿还到期债务，同时全球多数主要央行正处于降息周期，减轻发债主体的偿债压力。
不过，信贷利差的收窄也受到技术性因素的显著影响。债券绝对收益率的上升催生了高收益投资策略，市场供需平衡因此发生变化。
此外，被动投资全市场债务的信贷指数型基金和以收益为核心的固定期限基金持续扩大，这一趋势可能拉平不同债券的收益率差异；保险公司也在将公司债打包成年金产品出售，进一步提升市场对债券的需求。
对于关注高估值风险的投资者而言，这无疑是一场耐心的考验。尽管他们可能选择退出这场“资金过剩、资产稀缺”的投资狂潮，但在市场低波动的情况下，他们只能持有低收益资产，这将拖累整体投资回报。
FOMO情绪主导市场
当前，“错失恐惧症”（FOMO）正主导投资者情绪。这种心态在各资产类别中蔓延——全球股指、黄金、比特币等资产均攀升至历史高点。
“尽管信贷市场资产估值偏高，但仍有大量投资者寻找收益机会，”Nedgroup Investments高级基金经理Alexandra Ralph指出，“公开、高流动性的信贷市场仍然是追求收益的优选。”
花旗策略师Daniel Sorid表示，如果采用“固定信贷配置比例”的退休基金策略，利率上升和股市上涨时，自然的操作就是卖股票、买债券以实现资产再平衡。
“股票上涨与收益率攀升推动资金转向更广泛的固定收益资产，”他在采访中表示。
安联保险集团的发债案例显示了追逐收益的狂热：该机构发行的12.5亿美元永久债券创造了金融业利差新低，仍获得125亿美元的超额认购。
繁荣与隐忧并存
摩根大通数据显示，本月初，新兴市场发行的美元债券风险溢价降至260个基点，创2013年以来新低。
彭博指数显示，亚洲投资级美元债券的利差缩窄至60个基点，达历史最低水平，不足过去十年平均值的一半；此外，高收益债相对投资级债的额外收益率也接近金融危机后的最低水平。
全球最大上市对冲基金英仕曼集团新兴市场债券策略主管Guillermo Osses对当前市场“无差别买入”行为表达了担忧。
“当市场不再区分优质与风险发债主体时，表明资产定价由流动性驱动，而非经济现实，”Osses表示。
这种市场状态使得投资者面对风险几乎没有缓冲空间——近期美国就业数据发出经济放缓信号，服务业景气度下滑，这些都可能成为市场转变的导火索。
安本投资固定收益投资总监Luke Hickmore预测，美国经济可能在明年出现“裂痕”，未来12个月内，投资级公司债的风险溢价或从目前的76个基点扩宽至130-140个基点。
“尽管市场繁荣吸引人，利差可能进一步缩小，整体形势却十分脆弱，”Hickmore警示道。