周五（8月29日）亚市早盘
日元汇率勉强维持在146.98附近，日元保持在昨日的面临收盘价上方。美国利率预期或将成为汇率向下突破的关键主要驱动因素。
汇率自7月以来首次跌至50日均线下方，时刻显示出看空动能：相对强弱指数（RSI）已跌破50水平，今晚交易机指数平滑异同移动平均线（MACD）也切入负值区域。出现同时，日元阻力位的面临均线压制了汇率反弹的可能性。
日本失业率意外下降且东京的关键通胀压力仍在上升，这使得日本银行（央行）可能在未来几个月继续加息，时刻从而为日元提供支撑。今晚交易机然而，出现最近两周市场对美联储降息的日元定价与汇率走势高度相关，因此美国经济释放的面临新信号将是该货币对突破盘整区间的关键因素。尽管周五的关键个人消费支出（PCE）报告将揭示消费、收入和通胀的情况，但下周的劳动力市场数据更可能引发汇率的波动。
通胀压力促使日本央行年底加息
日本7月失业率降至2.3%，为2019年12月以来的最低水平，低于市场预期的2.5%。劳动力市场愈发紧张，预计将推动薪资增长，增强市场对通胀压力的信心。东京8月剔除生鲜食品与能源的CPI同比上涨3.0%，支持了这一看法。
日本央行将该指标视为潜在通胀趋势的核心参考，数据显示当前物价压力仍然顽固，显著高于央行2%的目标水平。这些因素将对政策制定者形成持续压力，促使其在当前0.5%利率的基础上进一步加息。
然而，日本整体经济表现并不强劲。7月工业产出下降1.6%，超出市场预期；零售销售同比仅增长0.3%，远低于预期。尽管劳动力市场强劲可能预示未来薪资增长，但消费疲软（部分因物价上涨）仍是经济增长的主要障碍。
(东京CPI走势)
美元兑日元汇率主导权仍在美联储
市场预期日本央行将在年底前加息，目前市场正权衡这些复杂信号：互换合约显示，日本央行在年底前加息25个基点的概率约为三分之二，且预计到2026年3月前会完全消化一次加息的预期。尽管对于日本央行进一步收紧政策的预期对日元提供了部分支持，近几周的走势更受美国利率前景影响，特别是对联邦基金利率的预期变化。
在过去两周，2025年6月前美联储降息定价与汇率的相关性高达-0.78，显示出明显的关联性。一般而言，降息预期升温时美元会走弱，反之则美元走强。同时，汇率还与VIX指数期货呈正相关，而与指数期货呈负相关，表明当前风险偏好并非汇率的主要驱动因素。尽管美国国债收益率与日本国债的利差呈微弱正相关，但相关性远低于美国短期利率曲线，未来市场应将注意力集中在美国短期利率的变化上。
（相关性研究）
美国PCE及劳动力数据将对美日汇价走向起到关键作用
周五晚些时候，交易员将迎来美国7月个人消费支出（PCE）报告，这是美联储偏好的核心通胀指标。不过，基于本月早些时候发布的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），该报告的结果与市场预期出现重大偏差的几率不高。然而，报告中的消费和收入数据仍可能成为汇率的催化剂，尤其在数据表现极端时。
在7月非农就业数据疲软后，美联储开始关注劳动力市场的下行风险，因此下周将发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTs）、自动数据处理公司（ADP）就业数据及非农就业报告，将成为影响美国利率前景的关键事件。
目前市场关注的下一任美联储主席人选，理事克里斯托弗·沃勒已表示，如果下次非农就业报告继续疲软，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在9月实施较大幅度降息。
今晚的美国PCE数据可能带来重大交易机会。如果数据超出预期，可能会成为美元反弹的起点；如果符合或未达预期，将可能促使汇率向下突破，加速日元升值。
技术分析
技术面显示汇率向下破位的概率更高，若未出现预期走势，结合VIX指数或美股回调，可能依然会出现良好的交易机会。
虽然汇率已自8月初以来维持在横盘区间，但下行风险逐渐显现。该货币对自7月以来首次收于重要的50日均线下方，打破了此前测试该均线后反弹的规律。目前的信号虽处于初期阶段，但汇率在早盘测试该均线后遭遇明显阻力，可能意味着50日均线已从支撑位转化为压力位。
与价格走势一致，动能指标也逐步释放看空信号。尽管当前整体格局仍为中性，14日相对强弱指数（RSI）显示下降趋势并已跌破50；MACD于8月初形成看空交叉，自那时起持续下行，并在周五首次切入负值区域。这些动能指标与价格走势共同指向汇率可能开启下行周期。
考虑到8月多次在147.00下方反弹，交易员需谨慎对待首次收于50日均线下方的信号，尤其当前正值月末资金调仓阶段。如果连续两个交易日收于该均线下方，将进一步增强下行预期。
8月14日汇率在146.23附近出现强劲反弹，该点位将成为空头需要关注的目标，进一步的支撑位依次为146.00整数关口和144.40。而在上行方面，周三形成的看空流星线高点148.18将是汇率反弹的关键阻力；此外，本月早些时候的148.80曾引发大幅回落，该区域上方不远处是200日均线及149.00阻力。如果缺乏重大鹰派的美国利率信号，该阻力区间可能难以触及。
（日线图，来源:）
北京时间13:40，
现报146.98/99。