美国商务部在8月28日（周四）发布了第二季度修正后的关口国内生产总值（GDP）数据。数据显示，黄金后市第二季度实际GDP年化季环比修正为3.0%，高点略高于初值的场聚2.8%，但低于市场预期的关口3.2%。这一数据表明，黄金后市在全球经济复苏放缓及国内需求疲软的高点大背景下，美国经济仍保持适度增长。场聚消费支出和固定投资表现良好，关口但库存和净出口的黄金后市影响使得整体增速未达预期。
在数据公布前，高点市场对美联储9月降息的场聚预期不断升温，根据CME FedWatch工具，关口市场认为降息25个基点的黄金后市概率超过87%。然而，高点温和的GDP数据及即将发布的PCE通胀数据让投资者对美联储的政策趋向保持高度谨慎。
在数据发布前，市场情绪受到多重因素的影响。
当日略显走弱，但美债收益率维持窄幅震荡，10年期国债收益率稳定在4.23%左右。因美元走软，黄金价格触及近一个月的高点，一度突破3400美元关口。投资者普遍预计，GDP数据将进一步影响对美联储降息节奏的判断，特别是对即将到来的非农及PCE通胀数据的关注加剧。
市场即刻反应：波动加剧，避险情绪升温
数据公布后，市场反应迅速且有所分化。
短线走高约8点，最高触及98.0090，随后回落约17点。美债市场反应明显，10年期国债收益率上升1.2个基点至4.25%，两年期国债收益率上升1.8个基点至3.641%，显示出市场对经济放缓的担忧有所缓解，但对通胀和利率预期的敏感度依然较高。
黄金市场展现出复杂的动态。数据公布前，现货金价格一度冲高至3408.62美元/盎司，创下7月23日以来新高。然而，由于美债收益率上升与美元反弹，价格回落至3400美元以下，目前交易于3398美元/盎司附近。分析人士指出，GDP数据虽略有好转，但未超出市场预期的上限，未能显著改变市场对美联储9月降息的预期。对于即将发布的PCE通胀数据，分析师指出：“若PCE数据超预期上行，可能推动美元与美债收益率走强，短期将对黄金施压；反之，若通胀数据较弱，将可能导致市场押注降息，从而推高金价。”
机构与散户的反应同样反映出市场复杂的情绪。一家知名对冲基金在数据公布后分析称：“GDP修正符合预期，消费与投资表现尚可，但库存拖累显著。市场焦点已转向PCE及非农，美联储9月降息的方向依然明确。” 散户投资者情绪呈现分化，有部分表达了对经济韧性的乐观情绪，认为3.0%的GDP增速足以支撑美股；但也有投资者担忧库存积累与净出口疲软可能导致企业盈利压力加大。一位活跃的散户交易者表示：“GDP数据没惊喜，市场反应平淡，但若PCE超预期，美元与收益率可能上涨，黄金和科技股则需小心。” 相比数据发布前，散户对降息预期的热情有所降温，更多开始关注通胀数据的影响。
美联储降息预期及市场情绪变化
从美联储政策预期来看，温和的GDP数据并未明显影响市场对9月降息的信心，但确实让投资者对降息幅度与节奏产生分歧。数据公布前，市场普遍预期美联储将在9月16-17日的政策会议上降息25个基点，部分激进投资者甚至押注50个基点的可能性。然而，修正后的GDP数据表明经济未显著放缓，使得50个基点降息的概率从一周前的15%降至10%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯在周三提到，未来某时可能下调利率，但需关注即将发布的数据，此表态进一步加剧了市场对数据的敏感性。
市场情绪也受到外部因素的影响。特朗普的关税言论持续带来市场不确定性，部分投资者担忧这对国内需求与通胀的影响可能导致美联储在降息问题上更加谨慎。一家宏观分析机构指出：“特朗普的关税言论加剧了市场对通胀上行的担忧，尽管GDP数据稳健，但不足以抵消政策不确定性带来的避险情绪。” 此外，俄乌局势的持续紧张以及全球经济复苏放缓也推动资金流向黄金与美债等避险资产，助推美债收益率小幅上行。
与历史走势相比，当前市场反应相对平稳。2024年第二季度GDP公布时，因超预期增长而出现1.2%涨幅，而此次仅录得0.2%的短暂涨幅，这显示市场对数据的灵敏度有所下降，可能与投资者对通胀与就业数据的更高关注度有关。相比之下，2024年同一时期美债收益率在GDP数据公布后一度飙升至4.5%，而此轮仅小幅上行，表明市场对经济增长的预期已充分计价。
未来走势展望
未来市场走势将主要受到周五PCE通胀数据及下周非农就业报告的影响。如果PCE数据如预期持稳在2.6%，市场对9月25个基点降息的预期可能巩固，而黄金有望在3400美元上方找支撑。若PCE数据意外上升，美元与美债收益率可能进一步走强，短期将对黄金和科技股施加压力。相反，若通胀数据偏软，市场可能重拾对激进降息路径的押注，从而推动金价和美股反弹。
从长期来看，美国经济的韧性仍然存在，但库存累积与净出口的拖累或将在接下来几个季度对增长构成压力。一位散户投资者表示：“GDP数据整体无大碍，但库存与出口的表现有些令人担忧，企业盈利能否持稳还需看Q3财报。” 此外，美联储的政策路径仍将受到通胀与就业数据的双重影响。当前4.25%-4.50%的利率区间可能在9月迎来首次下调，但降息节奏或慢于市场此前的乐观预期。
总的来看，8月28日的GDP数据为市场提供了一定的稳定性，但未能显著改变投资者对美联储政策的预期。数据公布后，市场情绪趋于谨慎，短期内避险资产与美元的波动可能加剧。投资者需密切关注PCE和非农报告，以判断美联储降息的节奏和后市走向。在全球经济不确定性和政策风险加剧的背景下，灵活调整资产配置、平衡风险资产与避险资产，将成为交易者在未来一段时间的重要策略。